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如何推进我国风险投资业的发展
本文摘要:发展风险投资是我国大力推进民营企业特别是民营高科技企业发展的必然排斥和最重要的推进剂。

发展风险投资是我国大力推进民营企业特别是民营高科技企业发展的必然排斥和最重要的推进剂。美国风险协会(American Risk Association)的一项调查显示,在构建就业机会、开发新产品和获得技术突破方面,不受风险投资反对的企业明显低于大公司。

我国风险投资还处于追赶阶段,需要采取有力措施减缓远期风险投资的发展,为民营企业尤其是民营高科技企业飞黄腾达。1.影响我国风险投资发展的障碍自20世纪90年代末以来,我国风险投资的发展在规模和速度上都取得了长足的进步。然而,与发达国家相比,中国的风险投资仍处于追赶阶段。

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目前,制约我国风险投资发展的因素主要包括以下几个方面:(1)资金供给不足。中国的风险资本来源大多是财政拨款和银行贷款,缺乏社会投资的参与。在西方发达国家,风险投资不仅来源众多,而且以民间资金为主。比如美国的风险投资主要来自养老、保险、捐赠基金、富裕家庭和个人、企业、银行等私人部门。

但在中国,由于社会保障体系不完善,没有大规模的养老基金,存款成为居民自我保障的基础,他们不可能将存款投入风险投资基金。同时,我国也缺乏民间资本向风险投资领域转移的渠道和运行保障机制。因此,从总量来看,风险投资严重不足。从结构上看,目前我国绝大多数风险投资公司都是政府投资重新组建的,政府获得资金的比例高达90%,而民间资本严重不足10%。

这种来源结构不仅允许资金的总规模,还使得风险过度集中在政府,有利于风险的集中。而且风险投资运营效率低,寻租事件经常再次发生。中国科技成果转化率远高于发达国家的原因与中国风险投资严重不足有关。(二)政策措施未落实。

由于我国多年来科研经费由财政部门或行政部门分配的管理体制,科研和科研产业化是相互刚性的。在这种政策体系下,我国的风险投资机构从一开始就采用了“政府办、政府办”的模式,即各级政府出资重新设立投资公司,按照国有企业的模式运作。实践证明,这种模式显然不能适应环境风险投资的特点和运作规律,在国内外都已无一例外地结束。这是因为在国有独资公司模式下,无论多么精心设计的监理代理方案,仍然难以解决所有者虚拟购买和支出硬约束的问题,当然更不可能创造出有效的激励机制。

此外,在风险投资的发展上,我国缺乏具体的发展规划和规范的管理方法。政府对风险投资的反对力度远远不够,无法与发达国家相比,甚至与政府对国内经济技术开发区的反对相比,政府对风险投资的政策支持已经变得非常严重。(3)化解不通畅的地下通道风险投资成功发展的关键之一是享有更好的化解渠道。只有这样,才能规避风险,重用投资,最大限度地提供效益。

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目前,风险投资的出口方式有上市、股权转让、清洗等几种,但在法律保障和经营者可行性上不存在问题。由于主板市场对上市公司有许多低要求、高要求的条件,高科技风险企业的财务状况在这种情况下很难得到改善 可见,我国产权交易形式单一,参与交易的条件和成本较低,已经在一定程度上堵塞了风险投资解散的地下通道。一方面,风险投资不可能解散的问题影响了投资者获得最大回报的可能性;另一方面,它允许更好的资金转移到风险资本领域,这影响了风险资本的互惠运作。

(4)法律环境不完善虽然政府想从宏观角度发展风险投资,但是对于如何规范、培育和保障其发展并没有明确的法律法规,对于风险投资的发展也没有具体的法律保障。此外,我国现有的一些法律法规不利于高新技术企业和风险投资的发展,特别是关于技术和无形资产大股东的规定违背了发展风险投资的希望。

我国现行的1993年实施的《公司法》,不仅没有为风险投资公司的设立、经营和收益分配获得特殊的法律依据,而且包含了风险投资公司设立和经营的诸多法律障碍。比如法律明确规定技术大股东占注册资本的比例下限为20%。这种限制性规定可以说是与发展风险投资的希望背道而驰。在中国,知识产权和无形资产被过分尊重和维护,使得风险投资家在风险较小的试点初期拒绝投入投资。

(5)专业人才严重短缺。风险投资是一个类似的行业,有自己的特点。

专门从事风险投资不仅拒绝具备丰富的专业知识,也拒绝具有强烈的投资意识,同时具有丰富的资本市场运作实践经验。这样的复合型专业人才对风险投资的发展至关重要,他们的素质关系到风险投资行业的生存和发展。从中国目前的情况来看,由于风险投资行业刚刚跟上,仍然有一批兼具金融科学知识和企业管理能力的人才。

我国证券二级市场,90%以上的投资者是个人投资者,且水平参差不齐。他们大多缺乏投资的科学知识和风险意识,具有相当的盲目性和投机性。

同时,由于基金业务在中国仍是一项全新的业务,真正了解风险投资基金在中国运作的专家并不多,影响了风险投资基金优势的发挥,阻碍了基金的健康发展。此外,缺乏有远见的风险企业家是中国风险投资发展的另一个障碍。

一般来说,创业企业成功最重要的因素是创业者(创业企业家)的素质和能力,而不是具体的项目。一个好的风险企业家往往比一个好的项目更重要。

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目前,这两类风险投资人才的短缺已经成为制约我国风险投资发展的一个非常严重的瓶颈。(六)企业制度不完善,不同于风险投资公司的信息。

中国的高新技术企业是在法制不健全、制度不完善的条件下,经过艰苦努力创造出来的。很多企业不存在产权界定不清、经营理念领先的问题。

企业经营管理不规范,透明度不低。创业者往往根据经验做决策,做家庭管理。

他们的仇恨相当严重,企业缺乏民主管理和科学决策的氛围。这些都在一定程度上降低了企业加大风险投资的难度。在信息沟通方面,高科技企业和风险投资公司之间的信息并不平坦。

根据国际惯例,高科技企业和风险投资公司之间应该建立充分的信息交流。为了获得风险投资,高科技企业必须制定自己的项目R&D和运营计划,而风险投资公司凭借其多年积累的经验,协助企业完成其运营 由于信息的严重不均衡,风险投资机构无法保证其资金不会被诈骗。

虽然他们分担了大量的风险,但他们无法控制风险,确保不应分享的经济利益。


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